Santa Cruz habilitó deuda por $450.000 millones: qué dice la letra chica del decreto

El Gobierno de Santa Cruz formalizó un nuevo mecanismo para buscar financiamiento en el mercado local de capitales durante lo que resta de 2026. A través del Decreto 0924/2026, la Provincia habilitó un Programa de Títulos Públicos por hasta $450.000 millones, aunque la cifra no implica que ese monto ya haya sido tomado ni que vaya a utilizarse en su totalidad.

La autorización permite al Ministerio de Economía, Finanzas e Infraestructura realizar una o varias emisiones hasta alcanzar ese límite, con vencimiento para la autorización el 31 de diciembre de este año. Los títulos deberán tener un plazo mínimo de 12 meses y las condiciones financieras se definirán en cada operación.


 

Deuda de Santa Cruz: para qué podrá utilizar los $450.000 millones

El decreto establece que los recursos obtenidos deberán destinarse a los objetivos contemplados por la Ley 3695, que habilita distintas alternativas para el financiamiento provincial. Entre ellas aparecen la atención y reestructuración de servicios de deuda, déficits acumulados de organismos provinciales, asistencia a municipios y empresas estatales y el financiamiento de obras de infraestructura y proyectos de desarrollo.

Eso significa que el decreto no asigna de antemano los $450.000 millones a una obra, organismo o gasto específico. La utilización concreta dependerá de cada emisión y de las resoluciones que dicte el Ministerio de Economía.

Uno de los puntos centrales está en la posibilidad de utilizar recursos de la Coparticipación Federal de Impuestos como garantía. La afectación no será automática sobre toda la coparticipación provincial, sino que el mecanismo y su alcance deberán quedar establecidos en las condiciones particulares de cada operación.

La norma también contempla que esa garantía pueda extenderse al régimen que eventualmente reemplace al actual sistema de coparticipación federal, dejando abierta una herramienta de respaldo para las futuras colocaciones.
 

Cómo serán los títulos que podrá emitir Santa Cruz

El decreto otorga un margen considerable para definir las características de los instrumentos. Los títulos podrán emitirse a tasa fija o variable, ajustarse por CER, estar vinculados a una moneda extranjera o expresarse en unidades de valor como UVA o UVT.

Aunque podrán estar denominados o vinculados a otras unidades o monedas, la normativa establece mecanismos para el pago en pesos y para realizar las conversiones correspondientes según el tipo de cambio que se determine en cada emisión.

Los títulos podrán colocarse a la par, con descuento o con prima. También podrán contemplar diferentes modalidades para la cancelación del capital, incluidos pagos parciales y, si las condiciones particulares lo establecen, rescates anticipados totales o parciales.

Un dato clave es que el decreto no fija la tasa de interés que deberá pagar Santa Cruz. Tampoco establece el precio definitivo de los títulos ni la tasa de corte. Esas variables serán determinadas por Economía en cada licitación, que incluso podrá declararse desierta si las condiciones obtenidas no resultan convenientes para la Provincia.

En el caso de los títulos ajustados por CER existe además una condición específica: los fondos obtenidos deberán destinarse a obras de infraestructura, de acuerdo con el marco legal nacional aplicable.
 

Santa Cruz y el nuevo escenario de endeudamiento

El Gobierno provincial podrá recurrir a bancos, agentes colocadores, organizadores, estructuradores, asesores legales y calificadoras de riesgo para llevar adelante las operaciones. También podrá gestionar el registro y la eventual negociación de los títulos en mercados autorizados del país.

Los gastos vinculados con las emisiones y el pago de intereses serán imputados al Servicio de la Deuda Pública.

La principal diferencia con una operación de deuda ya concretada es que todavía no se conoce cuánto dinero tomará efectivamente Santa Cruz ni cuánto le costará. El techo de $450.000 millones marca el máximo autorizado, pero el volumen final, la tasa, los plazos y las garantías dependerán de las licitaciones que convoque Economía.

El nuevo programa aparece además mientras continúa otro frente de financiamiento impulsado por la gestión de Claudio Vidal: el proyecto enviado a la Legislatura para acceder a operaciones de crédito por hasta US$600 millones, que todavía no obtuvo la autorización legislativa definitiva. En este caso, el Ejecutivo provincial cuenta con un marco legal previo para avanzar con emisiones en el mercado local.

El decreto, en definitiva, le entrega a Santa Cruz una herramienta financiera amplia para salir al mercado antes de fin de año. La cifra de $450.000 millones funciona como techo y no como deuda efectivamente tomada. La verdadera dimensión del endeudamiento se conocerá cuando comiencen las colocaciones y aparezcan las condiciones concretas de cada emisión.